Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»


http://text.tr200.biz - скачать рефераты, курсовые, дипломные работы

Министерство образования и науки Украины

Херсонский государственный технический институт

Генический факультет


Кафедра экономики и предпринимательства.


РЕФЕРАТ


по дисциплине: «Инвестирование»


на тему: «Оценка коммерческой эффективности вкладывательных проектов»


Выполнила: студентка 3зГБ


Проверил Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»: асистент


г. Геническ, 2007 г.

ПЛАН


1.

Общая черта способов оценки эффективности

2.

Характеристики экономической эффективности   вкладывательного проекта

3. 

Незапятнанный поток платежей ( cash  flow )

4.

Потребность в обратном капитале

5.

Начальная информация для определения экономической

эффективности вкладывательного проекта


1. Общая черта способов оценки эффективности


Работа по  определению Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»  экономической  эффективности  вкладывательного проекта является одним из более ответственных шагов прединвестиционных исследовательских работ.  Он включает детализированный анализ  и интегральную оценку всей технико-экономической и денежной инфы,  собранной и приготовленной для Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» анализа в результате   работ  на  предыдущих  этапах  прединвестиционных исследовательских работ.

Способы оценки  эффективности  инвестиционных  проектов основаны в большей степени на сопоставлении эффективности (прибыльности)  инвестиций в разные проекты. При всем этом в качестве Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» кандидатуры вложения средств в рассматриваемое создание выступают денежные вложения в другие производственные объекты, помещение денег в банк под проценты либо их воззвание в ценные бумаги. С позиции денежного анализа реализация  вкладывательного Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» проекта может быть представлена как два взаимосвязанных процесса: процесс инвестиций в создание производственного объекта (либо накопление  капитала) и процесс получения доходов от вложенных средств.  Эти два процесса протекают поочередно (с разрывом между  ними Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»  либо без него) либо на неком временном отрезке параллельно.  В последнем случае  подразумевается,  что отдача от инвестиций начинается еще до момента окончания вложений.  Оба процесса имеют разные  распределения  интенсивности во времени,  что в значимой Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» степени определяет эффективность вложения инвестиций.

Конкретным объектом  финансового  анализа  являются потоки (cash flow) ,  характеризующие оба эти процесса в  виде одной совмещенной последовательности.  В случае производственных инвестиций интенсивность результирующего  потока  платежей формируется Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» как  разность  между  интенсивностью  (расходами в единицу времени) инвестиций и интенсивностью незапятнанного дохода от реализации проекта.

Под незапятнанным доходом понимается доход,  приобретенный в каждом временном интервале от производственной деятельности, за Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» вычетом всех платежей, связанных с его получением (текущими затратами на оплату труда, сырье, энергию, налоги и т.д.). При всем этом погашение амортизации не относится к текущим затратам.

Оценка эффективности  осуществляется  с  помощью  расчета Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» системы характеристик либо критериев эффективности инвестиционного  проекта.

Они все имеют одну важную особенность.  Расходы и доходы разнесены по времени, приводятся к одному (базисному) моменту времени. Базисным моментом времени обычно являются дата реализации проекта Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов», дата начала производства продукции либо условная дата, близкая времени произведения расчетов  эффективности  проекта.

Процедура  приведения  разновременных  платежей к базисной дате именуется дисконтированием. Экономический смысл этой процедуры состоит в последующем. Пусть Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» задана некая ставка ссудного процента r и поток платежей (отрицательных  или  положительных t),  начало которого совпадает с базисным моментом времени приведения.  Тогда дисконтированная величина платежа P(t), выполненного в момент, отстоящий Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» от базисного на величину t интервалов (месяцев, лет), равна некой величине Pd(t), которая, будучи выданной, под ссудный процент r, даст в момент t величину P(t). Таким макаром , Pd(t) (1+r )t Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» = P(t) , либо дисконтированная величина платежа P(t) равна:



Величина ссудного  процента r именуется нормой дисконтирования (приведения) и, кроме обозначенного выше смысла, трактуется  в  экономической  литературе  как  норма (либо степень) предпочтения Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» доходов, приобретенных в реальный момент, над доходами, которые будут получены в дальнейшем.

При выборе ставки дисконтирования  ориентируются  на  существующий  либо ожидаемый усредненный уровень ссудного процента. Фактически выбирают определенные ориентиры (доходность  определенных видов  ценных Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» бумаг,  банковских операций и т.д.) с учетом деятельности соответственных компаний и  инвесторов.

К примеру, в США наикрупнейшие нефтяные компании используют при анализе эффективности три варианта ставки: усредненный показатель доходности акций, имеющиеся Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» ставки по кредиту (средне- и длительные),  личные оценки,  основанные на опыте компаний. Ставка дисконтирования, применяемая в рыночной экономике,  в значимой мере находится в зависимости от хозяйственной конъюнктуры,  перспектив экономического развития страны,  мирового Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» хозяйства, является предметом суровых исследовательских работ и  прогнозов.

Другим принципиальным фактором,  влияющим на оценку эффективности вкладывательного проекта, является фактор риска. Так как риск в вкладывательном процессе независимо от его определенных форм,  в Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» конечном счете, стает в виде вероятного уменьшения реальной отдачи от капитала по сравнению  с  ожидаемой,  то  для  учета риска нередко вводят поправку к уровню процентной ставки,  которая охарактеризовывает доходность по безрисковым вложениям Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»  (к примеру,  по сопоставлению с банковскими депозитами либо короткосрочными муниципальными ценными бумагами).

Включение рисковой  прибавки в величину процентной ставки дисконтирования является всераспространенным,  но не единственным средством учета риска.  Другим способом решения этой задачки является Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» анализ чувствительности либо стойкости вкладывательного проекта  к изменениям наружных причин и характеристик самого проекта.

К наружным факторам относятся:  будущий уровень инфляции, конфигурации спроса и цен на планируемую к выпуску продукцию Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов», вероятные конфигурации цен на сырье и материалы, конфигурации ставки ссудного процента, налоговые ставки и т.д. К внутренним характеристикам проекта относятся:  конфигурации сроков и цены строительства, темпов освоения производства продукции, потребности в разных видах Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» сырья и материалов, сбытовых расходах и т.д.

Поскольку  реализация   инвестиционного  проекта, содержит в себе процессы серьезного строительства, освоения и наращивания производства продукции, его функционирования в изменяющейся экономической  среде,  является Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»    динамическим,  то для его описания употребляются имитационные динамические модели, реализуемые при помощи вычислительной техники. В качестве переменных в этих моделях употребляются технико-экономические и денежные показатели  инвестиционного  проекта,  также характеристики,  характеризующие  внешнюю экономическую Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» среду (свойства рынков сбыта продукции,  инфляции, ставки процентов по  кредитам и т.д.).  На базе этих моделей определяются потоки расходов и доходов,  рассчитываются характеристики эффективности вкладывательного проекта,  строятся годичные балансы результатов Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» производственной деятельности,  также проводится анализ  воздействия разных причин и внутренних характеристик вкладывательного проекта на результаты производственной  деятельности и эффективности проекта.


2. Характеристики экономической эффективности   вкладывательного проекта


В базе большинства  методов  определения  экономической эффективности вкладывательных проектов в Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» рыночной экономике лежит  вычисление  чистого  приведенного  дохода  (net   present value).  Чистый  приведенный  доход (NPV) представляет собой разность результированных на один момент  времени  (обычно  на год начала реализации проекта) характеристик дохода и финансовложений Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов».

Для оценки  эффективности  производственных  инвестиций в главном используются последующие характеристики:  незапятнанный приведенный доход, внутренняя норма доходности, срок окупаемости серьезных вложений,  рентабельность проекта и точка  безубыточности.

Переменные   показатели  являются  результатами  сопоставлений Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» распределенных во времени доходов с инвестициями  и  затратами на создание.

Разглядим определение,  смысловое содержание и метод расчета обозначенных выше характеристик вкладывательного проекта.

^ Незапятнанный приведенный доход NPV  вычисляется  при  данной норме дисконтирования ( приведения Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» ) по формуле

   , ( 1)

где t - годы реализации вкладывательного проекта включая шаг строительства ( t = 0, 1, 2, 3, ..., T ); Pt  -  незапятнанный поток платежей (наличности) в году t;  d   -   ставка дисконтирования.

Незапятнанный поток платежей включает в качестве доходов прибыль от производственной Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» деятельности и амортизационных отчислений, а  в качестве расходов - инвестиции в серьезное строительство, воспроизводство выбывающих в период производства главных, также на создание и скопление обратных средств.

Воздействие вкладывательных издержек и доходов Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»  от  них  на  NPV можно  представить  в более наглядном  виде,  записав  формулу (1)в виде

 ,           (1*)

где tn -   год начала производства продукции;

tc   -   год окончания серьезного строительства;

KVt - вкладывательные расходы (серьезные вложения )  в году t.

Необходимо подчеркнуть,  что Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»  вместо  годичного интервала в этих формулах могут употребляться и поболее маленькие временные  интервалы - месяц, квартал, полугодие. Год начала производства продукции tn может не совпадать с годом окончания  строительства.

Случай  tn Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»  > tc значит временную задержку производства продукции после окончания строительства,  а случай tn < tc значит пуск продукции до окончания строительства.

^ Внутренняя норма  доходности  (  internal rate of return, IRR ) инвестиционного  проекта  представляет  собой Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»  расчетную ставку процентов,  при которой незапятнанный приведенный доход, соответственный этому проекту,  равен  нулю.  Экономический  смысл этого показателя выражен в последующем:  в качестве кандидатуры вложениям денег в вкладывательный проект  рассматривается  помещение  тех же средств  (так же Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» распределенных по времени вложения) под некий банковский процент. Распределенные во времени доходы помещаются на депозитный счет в банке под тот же процент.

При ставке ссудного процента, равной внутренней норме доходности,  инвестирование Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» денег в проект  даст  в конечном итоге тот же суммарный доход, что и помещение их в банк на депозитный счет. Таким макаром, при этой ставке ссудного процента  кандидатуры помещения денег экономически эквивалентны Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов».  Если реальная  ставка  ссудного  процента  меньше внутренней нормы доходности проекта, то инвестирование средств в него прибыльно,  и напротив.  Как следует, IRR является граничной  ставкой ссудного процента,  разделяющей действенные и неэффективные проекты.

Уровень Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» IRR  полностью  определяется внутренними данными, характеризующими вкладывательный проект.  Никакие догадки об  использовании  чистого  дохода  за  пределами  проекта  не рассматриваются. За рубежом расчет внутренней нормы доходности часто  применяется в качестве первого шага при Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» финансовом анализе вкладывательного проекта.  Для предстоящего анализа отбираются те вкладывательные проекты,  которые имеют IRR не ниже порогового значения (обычно 15 - 20% годичных).

Методика определения  внутренней нормы доходности находится в зависимости от определенных особенностей рассредотачивания Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» доходов от инвестиций и самих инвестиций.  В общем случае, когда инвестиции и отдача от их задаются в виде потока платежей,  IRR определяется как решение последующего уравнения относительно неведомой величины d Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»*:

         (2)

где d*  = IRR - внутренняя норма доходности,  соответствующая потоку платежей Pt.

Оно может быть получено из формулы (1), если ее левую часть  приравнять к нулю.  Уравнение (2) эквивалентно алгебраическому уравнению степени T и  обычно  решается  способом итерации Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов». Есть бессчетные программки для ПЭВМ, решающие подобные уравнения.

Очень часто  на  практике могут встречаться более сложные случаи,  когда уравнение (2) имеет несколько положительных корней. Это может, к примеру, произойти, когда уже после Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» начальных инвестиций в  производство  возникает  необходимость коренной  модернизации  либо подмены оборудования на действующем производстве. В данном случае следует управляться минимальным значением из приобретенных решений.

^ Срок окупаемости  инвестиций  (  payback  method ) - это один из Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» более используемых характеристик, в особенности для подготовительной оценки эффективности инвестиций. Срок окупаемости определяется как период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены  за  счет  доходов, приобретенных от реализации вкладывательного проекта.  Более точно под Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» сроком окупаемости понимается длительность периода, в течение которого сумма незапятнанных доходов, дисконтированных на момент окончания инвестиций, равна сумме инвестиций.

Для определения  срока  окупаемости можно пользоваться формулой (1*) ,  видоизменив ее  соответствующим  образом. Левую  часть Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»  этой формулы приравниваем нулю и будем считать, что все инвестиции изготовлены в момент  окончания  строительства. Известная  величина h периода с момента окончания строительства,  удовлетворяющая этим условиям, и будет сроком окупаемости инвестиций.

Уравнение Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» для определения  срока  окупаемости  можно  записать в виде:

 ,       (3)

где h - срок окупаемости; KV - суммарные финансовложения в вкладывательный проект.

Следует увидеть, что в уравнении t=0 соответствует моменту окончания строительства.  Величина h определяется  методом Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» последовательного  суммирования  членов  ряда дисконтированных доходов до того времени,  пока не будет получена сумма, равная объему инвестиций либо превосходящая его.

Обозначим , причем  Sm < KV  <  Sm + 1.

Тогда срок окупаемости примерно равен Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»:

 ,    (4)

Разумеется, что  на величину срока окупаемости,  кроме интенсивности поступления доходов, существенное воздействие оказывает  используемая  норма дисконтирования доходов.  Естественно, что  наименьший  срок  окупаемости  соответствует   отсутствию дисконтирования доходов,  однообразно возрастая по мере роста ставки процента.

На практике Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» могут повстречаться случаи,  когда срок окупаемости инвестиций не существует (либо равен бесконечности).  При отсутствии дисконтирования эта ситуация появляется, только если срок окупаемости больше периода получения  доходов  от  производственной деятельности.  При Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»  дисконтировании  доходов  срок окупаемости может просто не существовать (стремиться к бесконечности) при определенных соотношениях меж инвестициями, доходами и нормой дисконтирования.

Представим, в  формуле  (3) Pt неизменная величина, равная P.

Тогда    сумма является    суммой Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»    членов    геометрической прогрессии. При h а эта сумма равна S = 1+d /d.

При любом конечном h Sh < S .  Отсюда следует, что нужным условием существования конечного срока окупаемости h  является выполнение равенства Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»:

                        P ( 1+d / d ) = KV,

что эквивалентно:

                        P / KV  =  d / 1+d.        (5)

Необходимо подчеркнуть,  что  при определении срока окупаемости инвестиции не подвергались дисконтированию, а просто суммировались.  Время от времени полезно определять срок окупаемости инвестиций,  осуществляя их Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» приведение к моменту окончания срока строительства, вместе с доходами по той же процентной ставке.

В данном случае при норме дисконтирования,  равной внутренней норме доходности, срок окупаемости инвестиций равен производственному периоду,  в Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» течение  которого  доходы  от  производственной деятельности положительны. Таким макаром, IRR является предельной нормой  дисконтирования,  при  которой  срок окупаемости  существует.  Она  может быть также ориентиром при оценке  предельного  значения  нормы  дисконтирования,   соответствующей   существованию Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»   срока  окупаемости  и  в  случае отсутствия дисконтирования инвестиций.

Недочет срока окупаемости  как  показателя  эффективности  серьезных вложений, состоит в том, что этот показатель не учитывает весь период функционирования производства и, как следует, на Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» него не оказывают влияние доходы, которые будут получены за пределами срока окупаемости.  А именно,  такая мера, как срок окупаемости, должна употребляться не в качестве аспекта выбора вкладывательного проекта,  а только в Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» виде ограничения  при принятии решения.  Это значит,  что если срок окупаемости больше некого принятого граничного значения, то  вкладывательный проект исключается из состава рассматриваемых.

^ Рентабельность ( benefit - cost ratio ),  либо индекс  доходности (profita-  bility index Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов») вкладывательного проекта, представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату вкладывательным расходам.

Используя те же обозначения,  что и в формуле (1* ), получим формулу рентабельности ( R ) в виде:

  ,          (6)

Как видно Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»  из этой формулы,  в ней сравниваются две части приведенного незапятнанного дохода - доходная и вкладывательная.  Если при  некой норме дисконтирования d* рентабельность проекта равна единице,  это значит, что приведенные доходы равны вкладывательным расходам и Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» незапятнанный приведенный доход равен нулю.

Как следует, d* является внутренней нормой доходности проекта. При норме дисконтирования,  меньшей  IRR,  рентабельность  больше  1.  Таким макаром,  превышение над единицей рентабельности проекта значит некую его дополнительную доходность при Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» рассматриваемой ставке процента.  Случай, когда рентабельность проекта меньше единицы, значит его неэффективность при данной ставке процента.

Все рассмотренные   показатели   инвестиционного  проекта плотно сплетены меж собой.  Это можно разъяснить тем,  что они все строятся Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» на базе дисконтирования потока платежей. Потому нередко вкладывательный проект, желательный по одному, пока  будет  также  предпочтительным  и  по  другим показателям.

Вкупе с тем  так бывает не всегда, так как предпосылки Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» и особенности расчета каждого показателя различаются.

В качестве примера разглядим соответствие  между  незапятнанным приведенным   доходом  и  рентабельностью.  Используя  формулы (1*) и (6),  можно записать выражение для рентабельности в последующем виде:

,          (6*)где -   дисконтированная  сумма Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» инвестиций.

Из этой формулы видно,  что большие  значения  рентабельности  можно  получить  и при наименьших значениях NPV,  если инвестиции уменьшаются в основном, чем незапятнанный приведенный доход.  Вследствие  различий в оценке вкладывательного проекта, которые могут наблюдаться при Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» использовании различных  характеристик эффективности, появляется вопрос о предпочтительности тех либо других измерителей эффективности.  Проведенный в 1983 г. опрос  103  крупнейших  нефтяных и газовых компаний США показал, что 98% компаний применяли в качестве основного Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» либо дополнительного  по  крайне  мере  один из формальных характеристик эффективности, а многие - несколько. В таблице приведены данные о частоте внедрения разных характеристик эффективности инвестиций. 

Показатель эффективности

Тип внедрения

Основной измеритель

Вспомогательный

Внутренняя норма доходности

69

14

Незапятнанный приведенный доход

32

39

Другие Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» характеристики

12

21

Как надо из таблицы, более нередко применяемым показателем эффективности инвестиций является внутренняя норма доходности,  а вторым по частоте внедрения - незапятнанный приведенный доход.  Все другие характеристики эффективности инвестиций употребляются существенно пореже.  Следует при всем Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» этом отметить,  что  оба указанных  выше показателя целенаправлено использовать сразу,  потому что внутреннюю норму доходности  можно  рассматривать как высококачественный показатель,  характеризующий доходность единицы вложенного капитала, а незапятнанный приведенный доход является абсолютным показателем, отражающим Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» масштабы вкладывательного проекта и получаемого дохода.  Кроме формализованных  критериев  оценки эффективности при принятии решения о необходимости финансирования вкладывательного проекта учитываются различные  ограничения  и  неформальные аспекты.  В качестве ограничений могут выступать предельный срок Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» окупаемости,  требования  по  охране среды,  безопасности персонала и др.  Неформальными аспектами могут выступать: проникновение на многообещающий рынок  сбыта продукции,  вытеснение с рынка конкурирующих компаний, политические мотивы и т.п Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов».

3.  Незапятнанный поток платежей ( cash  flow )


Из вышесказанного следует, что базой для расчета всех показателей  эффективности  инвестиционных  проектов  является вычисление незапятнанного потока платежей.  Как ранее говорилось,  незапятнанный поток  платежей  определяется  как  разность текущих Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» доходов и расходов  связанных с реализацией вкладывательного проекта и  измеряемых  количеством  денежных  единиц  в  единицу времени ( руб/денек; млн.руб/ год; USD / год и т.д.).

С денежной точки зрения потоки текущих доходов Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» и расходов, также незапятнанный поток платежей вполне охарактеризовывают инвестиционный  проект.  Поэтому  вычисление этой свойства вкладывательного проекта очень принципиально. В этой части представлены главные формулы для расчета незапятнанного потока платежей.

Незапятнанный поток платежей Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» Pt во временном интервале t (год) равен

    Pt  =   ЧПt  +  Аt  +  ФИt  -  KVt  -  ПОКt,  (7)

где t = 0, 1, 2, ...,T; ЧПt - незапятнанная прибыль; Аt -  амортизационные отчисления; ФИt  -  денежные издержки ( процент за кредит ); KVt  -  серьезные вложения.

Разглядим в общем виде Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» слагаемые Pt:     ЧПt  =  Дt  -  ИПt  - Нt,     (8)

где  Дt  -  общий объем продаж t-го года ( за вычетом НДС ); ИПt  -  издержки производства в t-м году; Нt  - налог не налогооблагаемую прибыль а t-м Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» году.

    Дt  =  ДВt  +  ДЭt ,   (9)

где ДВt  - доход от продаж на внутреннем рынке в t-м году;  ДЭt  -  доход от продаж на экспорт в t-м году.

Все доходы определяются за Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» вычетом НДС.

ДВt= ЦВjt· Q    ДЭt  = ЦЭjt  · Qj ·  gt,         (11 )

где j  =  1, 2, ..., N  -  вид продукции; ЦВjt - стоимость единицы j-й продукции на внутреннем рынке  в t-м году в местной валюте; Qjt Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» - количество j-й продукции, реализованной в t-м  году на внутреннем рынке; ЦЭjt - стоимость единицы j-й продукции на наружном рынке в t-м году в зарубежной валюте; Qjt - количество j-й продукции Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов», реализованной в t-м  году на наружном рынке; gt - среднегодовой коэффициент пересчета иностранной  валюты в местную.

Ипt = Сt+Mt+КИt+Эt+РСt+РМt+ЗЧt+ЗНРt+АНРt+СБt+Аt+ФИt, (12)

где Сt Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»  -  издержки на сырье;  Мt  -  издержки на материалы; КИt  -  издержки на покупку девайсов изделий; Эt  -  эксплуатационные издержки;  РСt -  расходы на оплату производственного персонала, включая отчисления на социальные  нужды  (соцстрах, пенсионный  фонд,  мед страховка,  фонд занятости);   РМt Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» -  затраты  на сервис и ремонт оборудования (без заработной платы ); ЗЧt - издержки на запасные части для ремонта основного и вспомогательного  оборудования; ЗНРt - заводские затратные расходы; АНРt - административные затратные расходы; СБt - издержки сбыта и Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» рассредотачивания; Аt - амортизационные отчисления;  ФИt - денежные издержки ( проценты за кредит ).

Время от времени из издержек производства выделяются для дальнейшего  анализа и расчетов еще две группы издержек - заводские издержки и эксплуатационные издержки:

ЗИt Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» = Сt + Мt + КИt + РМt+  Эt + ЗЧt + ЗНРt,  (13)

где ЗИt - заводские издержки.

ЭЗt = ЗИt + АНРt + СБt,                                               (14)

где ЭЗt - эксплуатационные издержки.


4. Потребность в обратном капитале


Вместе с инвестициями в основной капитал (строения Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»,  машины и т.д.)  при финансовом анализе огромное внимание уделяется определению потребности создаваемого  производства  в  обратном капитале и ее изменениям в связи с конфигурацией масштабов производства и других причин.  На величину обратного капитала влияют Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»  длительность производственного  цикла,  сложившаяся практика оплаты счетов поставщиков и потребителей,  планируемые  припасы сырья, материалов, готовой продукции и т.д.

Главные расчетные формулы для оценки величины обратного капитала, нужного для реализации Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» вкладывательного проекта:

Величина незапятнанного обратного капитала в году t

ОКt = АКt  - ПОСt,       (15)

где t  =  0,1,2, ... , T; ОКt - величина незапятнанного обратного капитала; АКt - текущие активы; ПОСt - подлежащие оплате счета.

В свою очередь, текущие активы равны

АКt= ДЗt+ЗСЗt+ЗМt Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»+ЗКИt+ЗЭt+ЗЗЧt+НПt+ГПt+КНt,            (16)

где ДЗt - дебиторская задолженность; ЗСt,ЗМt,ЗКИt,ЗЭt,ЗЗЧt - цена припасов сырья, девайсов изделий, горючего и запчастей; НПt - цена незавершенного производства; ГПt - цена Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» припасов готовой продукции; КНt - кассовая наличность.

В расчете  потребности  в обратном капитале существенную роль играет малое число дней припаса.  Малое число  дней припаса соответственного элемента рассчитывается по нормам, задается из практики либо Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» экспертным методом.  Число годичных оборотов соответственного вида припасов рассчитывается по формуле

Пj = 360 / ДНj,          (17)

где Пj - число оборотов j-го вида припасов; ДНj - малое число дней припасов j-го вида.

Объем дебиторской задолженности определяется формулой

ДЗt = ЭЗt Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» / Пд.з.         (18)

где ЭЗt - годичный объем эксплуатационных издержек, рассчитываемый по формуле (14); Пд.з.- количество оборотов дебиторской задолженности за  год.

Цена припасов сырья, материалов, горючего и энергии определяется формулой ЗСt = Сt Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» / Пс,          (19)

ЗМt = Мt / Пм         (20)

ЗМt = КИt / Пк.и.      (21)

ЗЭt = Эt / Пэ,           (22)

ЗЗЧt = ЗЧt / Пз.ч.,    (23)

где Сt,Мt,КИt,Эt,ЗЧt - надлежащие годичные объемы издержек; Пс,Пм,Пк.и.,Пэ,Пз.ч. -  число Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» оборотов соответственных запасов  за год.

Цена незавершенного производства равна

ЗНПt = ЗИt / Пн,       (24)

где ЗИt  - годичный объем промышленных издержек, рассчитанный по формуле (13); Пн - количество циклов производства продукции за год.

Цена припасов готовой продукции

ГПt = (ЗИt + АНРt) / Пп Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов».г.,  (25)

где АНРt - административные затратные расходы;  Пп.г. - количество оборотов готовой продукции за год.

     Объем кассовой наличности оценивается по формуле

КНt = (РСt + Кз + ЗНРt + Ка + АНРt) / Пк,   (26)

где РСt  -  расходы Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»  на  оплату  производственного  персонала   (включая отчисления); Кз и Ка - толики зарплаты в промышленных и административных затратных расходов.

Подлежащие оплате счета (кредиторская задолженность) определяется по формуле ПОСt = ЭЗt / По.с.,   (27)

где По.с. - число оборотов Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» кредиторской задолженности за год.

Приведенные формулы служат для подготовительной оценки величины обратного капитала, которая должна быть уточнена в итоге проведения проектных работ по вкладывательному проекту.

5. Начальная информация для определения экономической

эффективности вкладывательного Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» проекта

Расчет чистого  потока  платежей и определение других денежных черт вкладывательного проекта требует  познания довольно огромного количества начальных данных о проекте.

В согласовании с принятой практикой вкладывательный проект обычно исследуется в динамике Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» за период, обхватывающий фазу серьезного строительства (длительностью 3-5 лет)  и  фазу производства и до его свертывания (длительностью до 10-15 лет). Начальные данные должны отражать временную динамику  реализации проекта. Недостаточно, к примеру, знать общие серьезные вложения либо годичный Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» объем производства продукции, а нужно иметь план серьезного строительства,  освоения производства и конфигурации его масштабов со временем.

Нужно также  иметь  представление  об  экономической конъюнктуре, конкретно связанной с созданием и  сбытом Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов» продукции.

Необходимо учесть вероятностные сценарии общеэкономического развития, которые выражаются в инфляции,  тенденциях конфигурации ставки банковского процента по разным видам кредита,  курса гривны по отношению к баксу и других характеристик.

Начальная информация обычно предоставляется  по Реферат по дисциплине: «Инвестирование» на тему: «Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов»  последующим разделам:



referat-po-kursu-ekonomika-kommercheskogo-predpriyatiya.html
referat-po-kursu-estestvoznanie-na-temu-pravonarushenie-i-pravoohranitelnie-organi.html
referat-po-kursu-iskusstvo-na-temu-leonardo-da-vinchi.html